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    ——華爾街日報 2015.1.24-25

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    多增近8萬億,老百姓有多愛存款

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    【摘要】:
    新增的存款主要是由居民貢獻:其中,相比2021年度,居民存款和企業存款合計多增了9.27萬億元,居民儲蓄存款大幅多增了7.94萬億元。

    1月10日,2022年全年金融統計數據出爐。

    央行公布數據顯示,2022年社會融資規模增量為32.01萬億元,比上年多6689億元,增幅不大;2022年金融機構新增人民幣貸款21.31萬億元,相比2021年,同比多增1.36萬億元。

    值得關注的是,人民幣存款數據,以全年新增26.26萬億的數額,創下歷史年度新增存款的新高。在此之前,每月如期公布的月度金融數據顯示,多個月份的新增存款數據高于去年同期。

    儲蓄意愿走高,全年新增存款大幅增加。分析人士認為,居民消費意愿下降、預防性儲蓄增加,同時也沒有較好的投資標的或是主要原因。

    01、居民緣何愛存款

    2022年人民幣存款增加26.26萬億元,同比多增6.59萬億元。

    從近五年來每年度新增的存款數據來看:2018年全年人民幣存款增加13.4萬億元,同比少增1071億元;2019年人民幣存款增加15.36萬億元,同比多增1.96萬億元;2020年人民幣存款增加19.65萬億元,同比多增4.28萬億元;2021年人民幣存款增加19.68萬億元,同比多增323億元,相比前一年變化不大。

    全年26.26萬億的新增人民幣存款中:住戶存款增加17.84萬億元,非金融企業存款增加5.09萬億元,財政性存款減少586億元,非銀行業金融機構存款增加1.38萬億元。

    可以看出,新增的存款主要是由居民貢獻:其中,相比2021年度,居民存款和企業存款合計多增了9.27萬億元,居民儲蓄存款大幅多增了7.94萬億元。

    在2022年度數據出爐之前,今年每月公布的月度金融數據顯示,多個月份的新增存款數據出現較去年同比多增。

    2022年12月27日,中國人民銀行調查統計司發布的調查報告顯示,2022年第四季度,居民收入信心指數為44.4%,比上季下降2.1個百分點;傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%,比上季增加3.7個百分點。

    在第二季度的城鎮儲戶問卷調查報告中,傾向于“更多儲蓄”的居民占58.3%,比上季增加3.6個百分點;第三季度問卷中,傾向于“更多儲蓄”的居民占58.1%。全年走勢來看,儲蓄意愿整體呈現逐漸走高的趨勢。

    近日,國信證券王劍團隊此前對2022年1-11月的存款數據進行了分析。其認為,居民存款高增原因主要包括:*,疫情沖擊下居民收入增速下降,且未來不確定性增大,居民信心持續下降,預防性儲蓄意愿增強,這是居民存款高增的核心因素。第二,疫情對消費場景破壞較大,直接帶來居民消費支出增速下降。另外,房地產市場景氣度低迷,居民購房意愿下降,最終帶來居民被動儲蓄增加。第三,貨基等流動性產品收益率大幅下降,尤其是資本市場表現欠佳,居民配置貨基和權益資產的意愿有所下降。

    也就是說,不僅居民消費意愿下降、預防性儲蓄增加,同時也沒有較好的投資標的。

    中國銀行研究院研究員梁斯認為,2022年以來,由于疫情持續反復,疊加股市低迷等因素影響,居民收入下降,消費動力不足,儲蓄意愿明顯增強。2022年1-11月消費同比增速為-0.1%,遠低于去年同期水平,消費信心指數自4月以來持續維持在90以下。

    存款多增也拉高了M2的增速:2022年M2同比增速為11.8%,增速比上年同期高2.8個百分點。M2指的是廣義貨幣,一般指流通于銀行體系之外的現金加上企事業單位存款、居民儲蓄存款以及其他存款。

    02、存款何時轉化為消費、投資需求

    儲蓄率高,存款大增,銀行負債端不缺資金。從往年經驗來看,歲末往往是銀行攬儲黃金期,但近日經濟觀察網記者在上海等地多方采訪了解,2022年年末“攬儲大戰”則未再現。有銀行員工表示,因為大多銀行都不太缺存款,所以年底基本上都沒有推出特別的存款活動。另外有銀行員工表示,行里對員工也有攬儲的任務指標,但是本行的存款利率相比同業并沒有優勢,員工積極性不高。

    但相比存款,今年的貸款需求并未如存款一樣大幅增加。2022年全年人民幣貸款增加21.31萬億元,相比2021年多增加了1.36萬億元。

    信貸投放結構也顯示出“企業強、居民弱”的特點:2022年企業貸款與2021年相比,多增5.07萬億;而居民中長期貸款和短期貸款分別少增加了3.33萬億和7600億。

    另外一項指標——反映出實體經濟從金融體系獲得的資金余額的社會融資規模存量,同比增速為9.6%,首次跌至10%以下,比上年末低0.7個百分點。

    監管部門也在鼓勵銀行投放貸款。1月10日,人民銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會也指出,各主要銀行要合理把握信貸投放節奏,適度靠前發力,進一步優化信貸結構,精準有力支持國民經濟和社會發展重點領域、薄弱環節。

    存款增多,而實體經濟貸款需求弱,可能進一步加劇銀行資產荒。這種情況預計何時可能有所改善?

    從歷史數據來看,王劍團隊分析,2006年以來我國單季度新增居民存款同比多增規模連續兩個季度超過1萬億元的共有三輪,2008Q2-2009Q1,2018Q3-2019Q2,2022Q1-2022Q3(仍在延續),前兩輪存款大增持續了四個季度,此后消費和房地產均呈現復蘇態勢,但第二輪受疫情沖擊沒有延續。當前隨著疫情防控措施的優化,房地產政策以及消費刺激政策加碼等穩增長政策的持續出臺,我們認為2023年房地產和消費將呈現持續改善的態勢,我國經濟進入復蘇階段,居民存款也將陸續轉化為消費、投資。

    “消費能不能持續地反彈、或者說反彈力度到底會有多大?”瑞銀亞洲經濟研究主管,首席中國經濟學家汪濤表示,在過去的兩三年的疫情中,大家的超額儲蓄或者儲蓄率是增加的,這三年儲蓄率比以前增加了3到5個點不等。當走出疫情,疫情的管控現在基本上都放松了之后,人們可以把積壓的儲蓄釋放出來,所以這是消費反彈最主要的動力,實際上就是正?;?。

    【本文由經濟觀察報發布,本平臺僅提供信息存儲服務?!咳缬腥魏我蓡?,請聯系處理。

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